在我國經(jīng)濟(jì)“供給側(cè)”改革持續(xù)深入和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化調(diào)整的背景下,并購成為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、協(xié)同發(fā)展和集約化經(jīng)營的重要手段。在并購實(shí)務(wù)中由于并購雙方信息不對(duì)稱和并購標(biāo)的可能存在的超額盈利能力,并購溢價(jià)率往往達(dá)到十倍甚至百倍,這導(dǎo)致企業(yè)在并購環(huán)節(jié)中會(huì)形成較大的商譽(yù)總額。由于溢價(jià)并購的高商譽(yù)、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不確定性和盈余管理動(dòng)機(jī)的存在,高商譽(yù)面臨較大的減值風(fēng)險(xiǎn)。為此,并購雙方往往應(yīng)用對(duì)賭協(xié)議這一估值調(diào)整機(jī)制來激勵(lì)管理層并對(duì)沖商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。所以,如何科學(xué)合理設(shè)計(jì)對(duì)賭協(xié)議,充分發(fā)揮對(duì)賭協(xié)議激勵(lì)和對(duì)沖作用,是對(duì)賭協(xié)議下防控商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)亟待研究的問題。本文在對(duì)商譽(yù)減值、對(duì)賭協(xié)議以及對(duì)賭協(xié)議下的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)防控的相關(guān)文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上,首先闡述了對(duì)賭協(xié)議和并購商譽(yù)的相關(guān)概念。其次基于激勵(lì)理論、期權(quán)理論、委托代理理論和信息不對(duì)稱理論,采用案例研究法,選取華錄百納并購藍(lán)色火焰為研究對(duì)象,從估值溢價(jià)、經(jīng)營惡化、盈余管理動(dòng)機(jī)三個(gè)維度分析案例公司商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的成因,并從業(yè)績承諾設(shè)計(jì)、業(yè)績補(bǔ)償設(shè)計(jì)和商譽(yù)減值補(bǔ)償設(shè)計(jì)三方面分析對(duì)賭協(xié)議下的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的防控。研究發(fā)現(xiàn):對(duì)賭協(xié)議簽訂前選定科學(xué)的評(píng)估估值方法和增加估值調(diào)整條款、運(yùn)用與...

【文章頁數(shù)】：54 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和研究意義
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 并購中商譽(yù)減值相關(guān)研究
        1.3.2 并購中對(duì)賭協(xié)議相關(guān)研究
        1.3.3 并購中對(duì)賭協(xié)議防控商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)研究
        1.3.4 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.4 研究方法和研究內(nèi)容
        1.4.1 研究方法
        1.4.2 研究內(nèi)容
    1.5 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 對(duì)賭協(xié)議的相關(guān)概念
        2.1.1 對(duì)賭協(xié)議的概念
        2.1.2 對(duì)賭協(xié)議相關(guān)要素
        2.1.3 對(duì)賭協(xié)議的激勵(lì)機(jī)制和對(duì)沖機(jī)制
    2.2 并購商譽(yù)的相關(guān)概念
        2.2.1 并購商譽(yù)的概念
        2.2.2 并購估值的評(píng)估方法
    2.3 對(duì)賭協(xié)議應(yīng)對(duì)商譽(yù)減值的相關(guān)理論
        2.3.1 激勵(lì)理論
        2.3.2 期權(quán)理論
        2.3.3 委托代理理論
        2.3.4 信息不對(duì)稱理論
3 華錄百納并購藍(lán)色火焰案例概述
    3.1 并購交易的背景與目的
        3.1.1 并購交易的背景
        3.1.2 并購交易的目的
    3.2 并購方和被并購方的基本情況
        3.2.1 并購方華錄百納基本情況
        3.2.2 被并購方藍(lán)色火焰基本情況
    3.3 并購交易的具體方案
        3.3.1 并購支付對(duì)價(jià)和方式
        3.3.2 對(duì)賭協(xié)議的方案設(shè)計(jì)
        3.3.3 對(duì)賭協(xié)議的執(zhí)行情況
    3.4 并購方商譽(yù)減值情況
4 華錄百納并購藍(lán)色火焰案例分析
    4.1 商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)的成因分析
        4.1.1 估值溢價(jià)導(dǎo)致商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.2 經(jīng)營惡化導(dǎo)致商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
        4.1.3 盈余管理動(dòng)機(jī)導(dǎo)致商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
    4.2 對(duì)賭協(xié)議防控商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.2.1 業(yè)績承諾設(shè)計(jì)防控商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.2 業(yè)績補(bǔ)償設(shè)計(jì)對(duì)沖商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
        4.2.3 商譽(yù)減值補(bǔ)償防控商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)
    4.3 對(duì)賭協(xié)議對(duì)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)防控的不足與改良
        4.3.1 不足之處
        4.3.2 改良建議
5 結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
    5.2 建議
        5.2.1 對(duì)賭協(xié)議簽訂前
        5.2.2 對(duì)賭協(xié)議執(zhí)行中
        5.2.3 對(duì)賭協(xié)議結(jié)束后
    5.3 研究的局限性
參考文獻(xiàn)
附錄
致謝



本文編號(hào)：4049076