期權定價模型從來都是建立在人們對市場特征認識的基礎上的。 有效市場理論認為股價服從隨機游走,建立在這一認識的基礎上的Black-Scholes模型問世;隨后學者們從實證中發(fā)現(xiàn)股票收益率的分布有尖峰厚尾的特征,于是有刻畫這一特征的隨機波動率模型產(chǎn)生,隨機模型的特點表現(xiàn)為股價波動率的變化是連續(xù)的漸進的;1987年的黑色星期一告訴人們股票價格和波動率不是連續(xù)的和漸進的,會有大幅度跳躍,因此又有跳躍擴散模型誕生。當發(fā)現(xiàn)單跳躍擴散模型的定價效果不好時,又有雙跳躍擴散模型出現(xiàn)。權證定價理論和實證的研究者們總是希望權證定價模型能準確地描述市場的特征,提高定價地效果。當分形市場理論在金融界逐漸取得重要地位后,股票價格服從分數(shù)布朗運動的定價模型應運而生。[42]但是實證表明無論哪種模型都存在著系統(tǒng)的定價偏差,因此根據(jù)市場特征對模型進行改進一直是權證定價理論界研究的主要課題。 隨著2005年8月25日我國權證市場重新開啟,和在權證市場發(fā)展過程中理論價格和市場價格嚴重偏離等問題的不斷暴露,認股權證定價問題成為了我國金融界研究和關注的課題之一。 股票價格的波動特征是股票衍生品價格的決定性...

【文章頁數(shù)】：72 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1.導論
    1.1 研究背景及研究意義
    1.2 文獻回顧與綜述
    1.3 本文結構安排
    1.4 創(chuàng)新與不足
2. 權證基礎知識
    2.1 什么是權證
    2.2 權證的分類
    2.3 權證和股票期權的區(qū)別
    2.4 權證的投資價值特性
    2.5 國際權證市場的基本狀況
    2.6 我國權證發(fā)展歷史、現(xiàn)狀及趨勢
        2.6.1 發(fā)展歷史
        2.6.2 發(fā)展現(xiàn)狀
        2.6.3 發(fā)展趨勢
3. 權證定價理論與方法
    3.1 基本要素和理論
        3.1.1 權證價格及價值
        3.1.2 權證價值的影響因素
        3.1.3 風險中性定價原理
        3.1.4 有效市場假說
        3.1.5 套期保值投資組合
        3.1.6 Black-Scholes 定價公式
        3.1.7 Black-Scholes 模型的缺陷
        3.1.8 Black-Scholes 模型的改進
    3.2 權證定價模型
        3.2.1 權證定價的Hull-White 數(shù)值法
    3.3 認股權證的稀釋效應
4. 波動性建模理論與SV 參數(shù)估計
    4.1 波動性和SV 模型
        4.1.1 波動性的典型特征
        4.1.2 SV 模型
    4.2 參數(shù)估計
        4.2.1 貝葉斯理論
        4.2.2 MCMC
5. 實證分析
    5.1 數(shù)據(jù)的選擇
    5.2 單位根檢驗
    5.3 收益率序列的正態(tài)性檢驗
    5.4 無風險收益率的確定
    5.5 波動率的估計
        5.5.1 歷史波動率
        5.5.2 隱含波動率
        5.5.3 隨機波動率
    5.6 理論價格計算
6. 結束語
參考文獻
附錄
后記
致謝
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本文編號：4048553